Почему индекс МосБиржи снизился: влияние ДКП и цен на нефть
2 июля индекс МосБиржи закрылся на отметке 2256,06 пункта, потеряв 3,8% за сессию. Индекс РТС снизился до 911,99 пункта (-3,4%).
Драйверы распродажи
Два фактора определили движение. Первый — нефть: фьючерс на Brent откатился ниже $71 за баррель. Второй — инфляционная статистика Росстата: недельный прирост цен с 23 по 29 июня составил 0,22% (неделей ранее 0,25%). Годовая инфляция на 29 июня, по методике ЦБ, ускорилась до 6,01% с 5,85% неделей ранее. Точные данные за июнь Росстат опубликует 10 июля.
Директор департамента ДКП ЦБ Андрей Ганган заявил, что шаг снижения ключевой ставки на 25 б.п. в июне не задаёт формат дальнейших решений. Рынок прочитал это как сигнал к паузе. Доходность длинных ОФЗ превысила 16%, что усилило переток из акций в облигации.
Что упало сильнее рынка
Лидеры снижения среди индексных бумаг: «Татнефть» (-6,1%), «Роснефть» (-5,9%), «Северсталь» (-5,9%), VK (-5,9%), «Группа Позитив» (-5,6%), НЛМК (-5,5%), «ЛУКОЙЛ» (-5,3%), ММК (-5,1%), «Сургутнефтегаз» (-5% обыкновенные, -3,2% префы), АФК «Система» (-4,8%), «НОВАТЭК» (-4,6%), «Яндекс» (-4,5%), «Русал» (-4,4%), «Ростелеком» (-4,4%), «Эн+» (-4,4%), «Газпром» (-3,9%). Минимальное снижение среди голубых фишек — Сбер (-1,5%), «ИКС 5» (-1,4%), МТС (-1,3%).
Распродажа затронула бумаги, наиболее чувствительные к ставке и сырью. Защитные истории (ритейл, телеком) снизились меньше.
Контекст для портфеля
По мультипликаторам рынок остаётся дешёвым относительно собственной истории. Рост ВВП за май — 0,3% г/г после 1,3% в апреле и 1,9% в марте. Минэкономразвития понизило прогноз на 2026 год до 0,4%, ЦБ ожидает 0,5–1,5%. Это сужает пространство для восстановления прибылей эмитентов в текущем году.
Практика
При просадке -3,8% за сессию и -4,25% внутри дня вопрос не в прогнозе, а в дисциплине ребалансировки.
| Параметр | Значение |
|---|---|
| Просадка индекса за сессию | -3,8% |
| Просадка индекса с пика 2402 п. (начало недели) | -6,1% |
| Доходность длинных ОФЗ | >16% |
| Годовая инфляция (оценка на 29.06) | 6,01% |
| Снижение ключевой ставки в июне | 25 б.п. |
Действия сводятся к трём сценариям:
1. Консервативный. Переждать волатильность в фондах денежного рынка и коротких ОФЗ (ОФЗ 29007, ОФЗ 29015). Доходность здесь выше инфляции с учётом текущей кривой, просадка по капиталу минимальна.
2. Умеренный. Докупать бумаги с устойчивыми дивидендными потоками и низкой долговой нагрузкой: «Сбер», «Полюс», «Транснефть». Средняя дивдоходность сектора при текущих ценах перекрывает доходность ОФЗ.
3. Спекулятивный. Фокус на программы обратного выкупа у эмитентов с низким P/B: «Совкомбанк» (котировка на уровне 0,5 капитала), «Ренессанс Страхование», «Хэдхантер», «Озон». Байбэк создаёт техподдержку, но не отменяет рыночного риска.
Ключевая дата для переоценки позиций — 10 июля, публикация точных данных по инфляции за июнь. Отклонение от 6,01% в любую сторону задаст направление ожиданий по ставке на ближайшее заседание ЦБ.