Почему российский фондовый рынок перешел к фазе коррекции
По данным Журнала Financial One, Индекс МосБиржи по итогам сессии 30 июля убавил 1,3%, до 2208,3 пункта. Долларовый РТС потерял 1,9%, до 871,2 пункта.
Коррекция идёт после фиксации прибыли участниками, на фоне снижения нефтяных котировок и отсутствия новых сигналов по переговорному процессу.
Уровни и дюрация
IMOEX отбился от сопротивления 2285 пунктов и торгуется у 2217. Первая поддержка — 2182, пробой ведёт к 2138. Возврат выше 2285 открывает путь к 2313. RSI в нейтральной зоне, выраженного сигнала не даёт.
Откат от мартовских пиков составляет 30%. В моменте падение достигало 36%. Текущие уровни соответствуют октябрю 2022 года. По расчётам Людмилы Рокотянской из «БКС Мир инвестиций», отношение капитализации к годовой прибыли российских эмитентов составляет 3,3. Историческое среднее — около 6. Множитель дешевизны — 1,8x.
RGBI полной доходности с 18 июня по 20 июля потерял 4%. ОФЗ с дюрацией 1–3 года за тот же срок снизились на 0,9%. Разница между длинным и коротким участком кривой — 3,1 п.п. Для консервативного портфеля с горизонтом до трёх лет просадка минимальна.
Отраслевая асимметрия и отчётность
Лидеры сессии: «Сегежа» (+24,3%), «Мечел» (+6,1%), «ВИ.РУ» (+6,0%), «ЭсЭфАй» (+4,8%), «Аренадата» (+4,4%). Аутсайдеры: «Юнипро» (−6,2%), «Россети Центр» (−4,8%), «Россети Сибирь» (−4,5%), «Россети Московский регион» (−4,4%), Novabev Group (−4,2%). Внутридневной разброс — 30,5 п.п.
Лидеры — реакция на локальные новости, не системный сигнал. Аутсайдеры — переоценка дивидендных ожиданий в энергетике и сброс в потребительском сегменте.
Ozon: выручка II квартала 334,2 млрд рублей (+47% г/г), чистая прибыль 10,1 млрд против 359 млн годом ранее, скорректированная EBITDA 57,9 млрд. По I полугодию: выручка 635,1 млрд (+48%), прибыль 14,6 млрд.
НЛМК: чистая прибыль по МСФО за I полугодие 20,5 млрд (−2,2x г/г), выручка 387,7 млрд (−11,6%), валовая прибыль 110,3 млрд (−20%). II квартал: выручка 199,1 млрд (−9%), прибыль 15,6 млрд (−32,9%).
Расхождение секторов показательно. Потребительский сегмент ускоряется, металлургия тормозит. Дивидендный поток НЛМК сжимается: меньше прибыли — меньше выплат. База для дивдоходности пересчитывается.
Что отслеживать
| Уровень | Значение | Сценарий |
|---|---|---|
| 2285 | Сопротивление | Возврат выше — отмена коррекции |
| 2217 | Текущий | Нейтральная зона |
| 2182 | Поддержка | Пробой — движение к 2138 |
| 2138 | Цель | Расширение просадки |
Росстат зафиксировал недельный рост цен 0,04% (с 21 по 27 июля). Неделей ранее — 0,17%. С начала года — 4,86%. Годовая инфляция — 5,94%. Бензин подорожал на 0,6% после 1,7%, дизель подешевел на 0,1%.
Тренд на замедление устойчив. Рынок закладывает смягчение ДКП в ближайшие два-три заседания ЦБ. Для дивидендных историй с длинной дюрацией выплат это прямой сигнал к переоценке. Выход недельной инфляции ниже 0,04% ускорит закладывание смягчения в котировки коротких ОФЗ.