Почему стратегия «купи и держи» на Мосбирже проигрывает американскому рынку

Индекс Мосбиржи с 2020 по середину 2026 года показал совокупную доходность, существенно уступающую S&P 500 в долларовом выражении. InvestFuture в выпуске от 10 августа 2026 года поставил вопрос прямо: стратегия «купи и держи» на российском рынке генерирует результат, который нельзя считать эквивалентным американскому бенчмарку. Для чатчеловек, формирующего портфель с горизонтом 10+ лет, это не академический спор — это разница в сложном проценте, которая за десятилетие превращается в двузначную просадку капитала.

IMOEX vs S&P 500: расхождение в структуре доходности

По данным InvestFuture, после 2022 года классические правила долгосрочного инвестирования, отработанные на американском рынке, стали работать хуже на Мосбирже. Индекс полной доходности IMOEX включает дивидендные выплаты, но даже с учётом реинвестирования совокупная доходность российского индекса за последние годы не воспроизвела динамику S&P 500. Ключевое отличие — структура индекса: российский рынок концентрирован в сырьевом и финансовом секторах, тогда как S&P 500 даёт доступ к технологическим компаниям с высоким CAGR выручки.

Стратегия «пассивного инвестирования» через индекс предполагает, что рынок в среднем растёт. На российском рынке эта предпосылка требует проверки: горизонт, точка входа и валютная переоценка меняют арифметику радикально.

Акции роста vs дивидендные акции стоимости

В выпуске разобраны конкретные кейсы — Сбер, Яндекс, Ozon, «Т-Технологии», «Лента», «Мать и Дитя», «Промомед». Автор указывает на разницу между «случайным набором тикеров» и отбором качественных бизнесов. Дивидендные акции стоимости, как отмечает Azat TV в материале от 9 августа 2026 года, рассматриваются как основа инвестиционной стратегии в текущем году.

Математика простая: если компания стабильно выплачивает дивиденды с доходностью 8–12% годовых при payout ratio ниже 70%, реинвестированные дивиденды за 10 лет через сложный процент формируют значительную часть совокупной доходности. Но — бизнес должен оставаться дивидендным. После 2022 года несколько эмитентов заморозили или сократили выплаты, что разрушило бэктесты, построенные на исторических данных.

Что проверить инвестору на практике

Forbes.ua в материале от 7 августа 2026 года рассмотрел вопрос распределения $50 000 между акциями, ОВГЗ и золотом — классическая трёхкомпонентная структура с разной дюрацией активов. Для российского инвестора алгоритм действий выглядит следующим образом:

• Посчитать реальную доходность портфеля за 3 и 5 лет с учётом инфляции и валютной переоценки, а не номинальную в рублях.
• Проверить, какие эмитенты из текущего портфеля перестали соответствовать критериям дивидендной надёжности (снижение free cash flow, рост CapEx, изменение дивидендной политики).
• Оценить долю портфеля, приходящуюся на три крупнейших позиции — если концентрация превышает 40%, системный риск одного сектора становится рыночным риском всего капитала.
• Ребалансировку проводить по заранее заданным правилам, а не по эмоциям.

Стратегия «купи и держи» не мертва — но она требует периодического аудита. На рынке, где структура индекса и правила игры меняются чаще, чем в США, пассивный подход без активного мышления превращается в осознанный отказ от контроля над доходностью.