Инвестиции в июле: куда ушли 325 000 рублей из публичного портфеля

Это вторая по величине месячная сумма в текущем году (после рекордных 371 тыс. в июне). Раскладка по классам: 180 500 ₽ — акции и БПИФы, 141 500 ₽ — облигации, 3 000 ₽ — драгметаллы и валютные инструменты. Стратегия — фиксированная еженедельная закупка, без привязки к рыночным условиям, с гибким перераспределением весов между классами.

Распределение капитала: сдвиг в сторону фиксированного дохода

Доля облигаций в июльских расходах — 43,5%. Инвестор явно страхует портфель от сценария удержания ключевой ставки на текущих уровнях: в структуре закупок — флоатеры (привязаны к ставке, снижают процентный риск) и рублёвые корпоративные бонды с фиксированным купоном (ставки на случай продолжения смягчения ДКП). На акции направлено 55,5% суммы, причём значительная часть — в индексные фонды SBMX, EQMX и DIVD. Логика изложена прямо: горизонт длинный, вероятность системно обгонять индекс при отборе отдельных бумаг оценивается в 2%, значит, разумнее держать широкий рынок через ETF.

Такая структура — не единичный случай. По данным «Пруфов», на Мосбирже фиксируется масштабная ротация: число брокерских счетов выросло с 32,4 млн (середина 2025) до более 37 млн в 2026 году, но объём торгов в сегменте акций падает. Одновременно облигационные ПИФы и фонды денежного рынка привлекают рекордные притоки. Причина — арбитраж доходности: при ключевой ставке 14,5% консервативные инструменты дают сопоставимый или превосходящий доход при существенно меньшем риске.

Что это значит для дивидендного инвестора

Дивидендная доходность широкого рынка акций — порядка 10–12% годовых. Это ниже ставки по корпоративным облигациям и сопоставимо с доходностью депозитов. Риск-премия акций (рыночный, корпоративный, санкционный, инфраструктурный) оказывается недостаточной для притока свежего капитала. Результат — «боковик с элементами сползания», как характеризуют текущую фазу аналитики.

Инвестор с Smart-Lab компенсирует это реинвестированием купонов и дивидендов, а также использованием «подушки» из фондов ликвидности. Его суммарные вложения в 2025 году — 3,9 млн ₽, в 2026 году план — не менее 200 тыс. ₽ ежемесячно, включая реинвест. Июльский результат — 325 тыс. — превышает план на 62,5%.

Что отслеживать

Ближайший драйвер — дивидендные выплаты августовского сезона. По оценке автора публичного портфеля, массированное поступление дивидендов способно удержать индекс выше 2 250 пунктов и в теории вернуть к 2 500 при отсутствии нового негатива. Заседания ЦБ по ключевой ставке в августе нет. Рубль незначительно ослабевает, что создаёт восходящее давление на акции номинированных в рублях эмитентов.

Практический вывод для стратегии «пассивный доход»: при ставке 14,5% арбитраж между дивидендами и купонами сжат до минимума. Смещение веса в облигации (особенно флоатеры) — рациональный шаг, не требующий отказа от долевого участия. Вопрос — не «покупать ли акции», а «какой процент портфеля оправданно держать в долевых инструментах, когда безрисковая ставка выше дивдоходности рынка».